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新加坡富时A50指数期货交割日

admin 2019-07-26 a50指数 评论
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新华富时A50指数期货,每次到交割日国内的大盘都暴跌.新交所设计的交易时间可谓独具匠心,除了白天同步交易之外,还推出15∶40-19∶00的晚盘交易。这段时间正是国内披露有关重要新闻及相关信息的时候,新加坡的价格可以随即作出调整,而国内投资者由于已经停止交易,只能望洋兴叹。更重要的是,由于新加坡的收盘价格已经包含了最新消息,实际上已经替我国明天的股市定下了基调。

A50简介:

新华富时A50指数是新华富时指数有限公司编制的由中国A股市场市值最大的50家龙头股构成的股票指数,在新加坡交易所上市交易,是国际投资机构唯一可以在海外直接投资以中国股票为标的的指数。同时,在新加坡交易所交易的还有以这个指数为标的的股指期货。

新华富时A50指数期货是在一年中的3、6、9、12月以及这些月份其后的两个延展月的倒数第二个工作日为交割日期,也就是说每年的2、3、5、6、8、9、11、12月,每个月份的倒数第二个工作日是其交割日。

由于海外对冲基金还不能直接进入A股市场,而与中国股票挂钩的只有该指数期货,每到交割日前期,海外对冲基金一方面卖空这个指数,另一方面向QFII融券;交割日当天再卖出向QFII融券的这些股票,打压国内A股指数,同时在新华富时指数的卖空交易上获利。是否会发生大跌还要看在该交割日,持仓敞口是不是很大,如果很大就说明有很多资金都在对赌这一天的指数波动,那么发生大跌的可能性就很大。反之亦然。

简单的说,就是在临近交割月的时候,向市场抛出股票,也就是砸盘。同时在新交所卖出A50指数期货。这样在期货和股票现货市场都做空,虽然股市蓄意砸盘会造成自己的损失,但因为期货是杠杆交易,所以一但股票指数下跌,那么其在期货上的收益会远大于股票的损失。举例来说,如果用相同的资金做空股市和A50,股市和A50都下跌10%,那么期做空股市的资金只损失了10%,但是做空A50那部分资金由于杠杆作用(10%左右),其收益是100%。综合两个市场,最终会盈利90%。如此巨大的利润,当然会吸引国际游资频频上演交割日魔咒。

新华富时A50指数期货的早一步推出,或多或少会对沪深300指数期货产生影响,但是这种影响程度有多大?我们不妨从这两个股指期货的投资者结构、合约设计和市场配套环境来分别分析。

首先,就投资者结构而言,沪深300期指与新华富时A50期指的最大不同在于各自投资者结构的差异。新加坡市场的参与者主要是海外机构投资者,包括投资于中国国内市场的QFII,中国国内市场参与者将是各路机构和个人投资者,而且初期预计个人投资者会更多。另外,海外机构投资者一般投资理念和操作经验都比较成熟,而中国国内投资者普遍不具备相关的投资经验,中国国内市场无形中将会受到新加坡市场的影响。但是,由于人民币资本项目的不可自由兑换,尽管海外机构有成熟的投资经验和庞大的资金实力,但是它们无法大量投资于中国国内股市,也就无法掌握足够多的现货。其结果是新华富时A50期指只能跟随A股市场,难以通过先做多期指再拉股指,或者先做空期指再压股指,前述的作价方法不易实现。也就是说,新加坡市场对中国国内市场不会存在实质上的引导机制。当然,随着QFII额度的增加,人民币资本项目的逐步放开,情况也许会发生变化

第二点关于合约设计,新加坡交易所在衍生品设计方面有成熟的经验,其所推的新华富时A50指数期货设计目的在于与中国国内的沪深300指数期货进行竞争。

第三,除了市场准入以外,其它市场配套机制比如税费政策,套利机制等也会对交易活跃度和定价效率产生影响。 综合上述分析可见,刚开始新华富时A50期指的主要投资者受制于与现货市场的隔离,短期内该产品不会对中国国内市场及即将推出的股指期货造成较大的影响,因而该股指期货对中国国内市场的影响也不会太大。但是最近A50期货的发展,可能已经通过国际套利资金运做,对中国国内资本市场产生了重大负面影响

07年1月30日:A50股指期货当月交割日 (当日上证指数冲顶失败并在之后几天内狂泻500点左右)2月27日:A50股指期货当月交割日 (当日上证指数冲顶失败并狂泻200多点,创多年来最大日跌幅)3月29日:A50股指期货当月交割日 (当日上证指数呈倒锤型长上影线:即当天买入股票的绝大部分被套)4月27日:A50股指期货当月交割日 (当日上证指数高开低走小幅下跌:而之前和之后的日子A股均上涨,万红丛中一绿柱,格外显眼)5月30日:A50股指期货当月交割日 (当日开始的几天内上证指数狂泻900点左右)6月28日:A50股指期货当月交割日 (当日开始的几天内上证指数狂泻500点左右)7月30日:A50股指期货当月交割日 (当日及次日A股均上涨:趋势变了吗?8月1日上证指数跌去200点左右,一阴吞三阳)

Tags:新加坡富时A50指数

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